「BitMEXの共同創設者は、金融政策が引き締まる場合にBTCの価格が上昇する可能性がある」と述べています

BitMEX共同創設者は、金融政策引き締めによるBTC価格上昇の可能性があると述べている

• 連邦準備制度理事会は過去1年間で基準金利を0.25％から5.25％に引き上げました。
• BitMEXの共同創設者は、債券保有者がビットコインなどのより収益性の高い「リスク資産」を求める可能性があると考えています。
• ビットコインの4年サイクルは中央銀行の低金利政策と関連している可能性があります。

ビットコインと金利の関係に関する従来の常識に挑戦し、BitMEXの共同創設者で有名なマクロアナリストのアーサー・ヘイズ氏は最近、米国政府の膨大な債務負担により従来の経済論理が崩壊すると主張するブログ記事を執筆しました。

ヘイズ氏は、「中央銀行と政府は、現在の独特な課題に対応するために時代遅れの経済理論を使うことに苦慮している」と述べました。

ヘイズ氏の主張は、連邦準備制度理事会が過去1年間で基準金利を0.25％から5.25％に引き上げ、インフレを抑制し2％の目標を維持しようとしたことと重なります。連邦準備制度理事会はこの目標を達成したものの、ヘイズ氏は、名目GDP成長率が第3四半期に9.4％と大幅に増加し、2年間の米国債券利回りが5％であることから、インフレが予想を上回り続ける可能性に懸念を表明しました。

GDP成長率は驚くほど高いままです

ヘイズ氏の分析によると、アトランタ連邦準備制度銀行のGDPNow予測データによれば、名目GDP成長率は「驚くほど高いまま」でした。従来の経済理論では、連邦準備制度が金利を引き上げるにつれて、信用リスクに敏感な経済は低迷するはずです。実際、これは株式やビットコインを含む金融資産市場でも明らかであり、2022年には下落し、政府のキャピタルゲイン税収入を減少させました。

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ただし、税収の減少により、政府の赤字が増加し、既存の債務を返済するためにより多くの債券を発行する必要が生じました。高金利環境の文脈において、これは富裕な債券保有者への高金利支払いを意味します。

ヘイズ氏は、この連鎖的な出来事を簡潔にまとめて、「要約すると、金利が上昇するにつれて、政府は富裕層により多くの利子を支払い、富裕層はさらにサービスに費やし、GDPは成長し続ける」と述べました。

経済が政府の債務義務を上回る限り、ヘイズ氏は債券保有者がビットコインなどのより収益性の高い「リスク資産」を求める可能性があると考えています。

インフレ対策はビットコインなどの高リスク資産を支持する

ヘイズ氏は、連邦準備制度のインフレ対策が最終的にはビットコインなどの「有限供給リスク資産」を支持すると主張しました。ヘイズ氏は最近のブログ記事で、連邦準備制度の戦略が経済の一部からお金を抜き取り、別の部分に注入していると主張しました。連邦準備制度のインフレ抑制策が不確実なままである限り、ビットコインなどの資産は長期的な成長を経験する可能性が高いです。

以前のエッセイでは、ヘイズ氏は、金融引き締めを行う連邦準備制度に対してビットコインが繁栄すると述べており、その行動が間接的にマネーサプライを増やす可能性があると主張しました。彼は「もし連邦準備制度がインフレを抑えるために金利を引き上げ、バランスシートを縮小する必要があると信じているのであれば、それは実質的に自己妨害です」と断言しました。

一般に、アナリストは金利が低い環境がビットコインや他のリスク資産にとって有益であると考えています。なぜなら、それにより投資家が潜在的に高いリターンを狙って投機する余地が生まれるからです。Coinbaseのアナリストは6月に発表したレポートで、ビットコインの4年サイクルが中央銀行の低金利政策と関連している可能性があると示唆しました。

ヘイズ氏は低金利がビットコインの価格に与えるプラスの影響を認め、資産と中央銀行の政策との関係を「正の凸関係」と表現しました。彼は結論として、「極端な状況では、事柄は非線形になり、時にはバイナリになります。米国および世界経済は現在、そのような極端な環境で運営されています」と述べました。

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