「DeFiのリスクリワードバランスが崩れたままであり、総ロックアップ量（TVL）は引き続き減少しています」

DeFiのリスクリワードバランスが崩れ、TVLは減少しています

要点

• DeFiにおける総ロックされた価値は、2021年3月以来のレベルに近づいています
• Ethereumは市場シェアの57%を占めていますが、全体の市場は大幅に縮小しています
• 過剰な利回りは持続不能であり、一方で伝統的な金利は急上昇しており、結果として投資家は資本を再配分しています
• 暗号通貨の評判の損害もこのセクターに影響を及ぼしている可能性があります

DeFiにおける総ロックされた価値は、現在、2021年3月以来のレベルに近づいています。2021年11月に約1800億ドルでピークに達した後、80%減少して370億ドルになりました。

昨年の急激な減少は驚くことではありません。暗号通貨全体が壊滅的な打撃を受けました – 2022年5月のテラ危機だけでも、上記のチャートに明らかな大幅な下落をもたらしました。それに加えて、トークン価格が崩壊し、したがって総ロックされた価値も大幅に減少しました。

しかし、2023年に入ってからは、暗号通貨の価格が強く回復しています。ただし、2023年に焦点を当てるために前のチャートを再利用し、総ロックされた価値が上昇しなかったことがわかります。

異なるブロックチェーンを掘り下げると、Ethereumが市場リーダーとなっています。その空間全体での総ロックされた価値の57%を保持しており、2番目には遠くのTronが13.9%、3番目には、問題を抱えるBinanceが立ち上げたBNB Chainが7.8%を占めています。その他のチェーンはすべて5%以下です。

• 「禁止措置を排除した後、インドは暗号通貨の規制策定に着手する」
• 「CoinbaseのCEO、ブライアン・アームストロングが、DCが認識していない暗号通貨投票ブロックの力を主張する」
• サム・バンクマン＝フリードの法的チームが、刑務所のインターネット環境の悪さによる裁判前の釈放を求めています

この空間でEthereumがこれほどの優位性を持っていることを念頭に置くと、総ロックされた価値のトレンドを調べることで、減少は単にトークン価格の下落の結果ではないことがわかります。

このため、次のチャートではドルとETHで表される総ロックされた価値を紹介します。これまでこの記事ではドルで表された総ロックされた価値に焦点を当ててきましたが、多くの総ロックされた価値が暗号通貨ではなく法定通貨ではなく暗号通貨で保持されていることから、それに影響を受けることは明らかです。しかし、ETHで総ロックされた価値を分析すると、2022年の初めから55%減少していることがわかります。

2023年に焦点を当てると、ETHで表される総ロックされた価値はドルで表されるよりも少なく減少しており、これは逆のことが起こったためです。つまり、分母が大きくなったためです（つまり、ETHは今年35%増加しました）。

したがって、減少は単に価格の下落の結果ではありません。実際には、暗号通貨エコシステム全体がまだ抑制された取引量、流動性、および総合的な関心を見ています。DeFiの勢いも鈍化しており、パンデミック中に多くの人々を惹きつけた過剰な利回りが持続不能であることが証明されました（確かに、これは主に高騰したトークン価格に起因します）。

これと関連して、伝統的な金利は逆方向に急上昇しています。Tビルは世界で最も安全な投資であり、米国政府の保証を受けており、現在5%以上の利回りを提供しています。この環境で資本をどこに配分するかの決定は、金利が0%の時と比べて大きく異なります。

最近数か月間で多数のETF申請がオンラインで行われることで、暗号通貨がまもなく転機を迎える可能性に楽観視されています。これに加えて、ついに緊縮サイクルの終わりに近づいているとの期待があります。

逆転が起こると、DeFiは資本を戻すための強い立場に立つことになります。現実には、現在の利回りが5%を超え、DeFiの利回りが急激に低下している状況では、見込みのある投資家にとってはリスクと報酬の比率は望ましい水準にありません。

さらに、暗号通貨が受けた評判の損害（DeFiに対して不公平であったとしても、一部の人々はCeFi企業（CelsiusやBlockFiなど）との比較でその真の価値を示したとさえ主張するかもしれません）は、進展をさらに阻害した可能性もあります。

時代は変わりますが、DeFiからの資本流出はこの文脈では驚くべきことではありません。

We will continue to update Kocoo; if you have any questions or suggestions, please contact us!