「グレイスケールによるSECに対する法的勝利は、スポットビットコインETFの承認をより可能にする：JPMorgan」

Legal victory by Grayscale against the SEC makes approval of spot Bitcoin ETF more likely JPMorgan

証券取引委員会（SEC）は、連邦裁判所がGrayscaleのビットコイン信託（GBTC）をETFに変換しようとする試みを拒否したことを審査する必要があると判断したため、複数の資産運用会社の現物ビットコイン（BTC）上場投資信託（ETF）申請がSECによって承認される可能性が高まっています。JPMorganは金曜日に報告書で述べています。

「Grayscale対SECの裁判所の判決の最も重要な要素は、SECの否認が恣意的であり、同様の製品、すなわち先物ベースのビットコインETFとの異なる扱いを説明していないため、不合理であるとしたことでした」と、Nikolaos Panigirtzoglou率いるアナリストが書いています。GrayscaleとCoinDeskはいずれもDigital Currency Group（DCG）の所有です。

報告書によれば、裁判所は、現物市場での詐欺と操作が先物と現物製品の両方に同様のリスクをもたらすと主張しました。なぜなら、「現物ビットコイン市場とCMEビットコイン先物市場は非常に強く相関しているからです」と述べています。

JPMorganは、裁判所が先物ベースのビットコインETFを許可せず、現物ETFを拒否する正当な理由はないと判決したことに注目しています。それは非常に重要なことであり、GrayscaleのGBTCを変換する提案を拒否するためにSECが「先物ベースのビットコインETFの以前の承認を事実上撤回する」必要があるということを意味しています。

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銀行は、「SECが以前に承認した先物ベースのビットコインETFの承認を事実上撤回する」ということは非常に混乱を引き起こし、SECにとっては恥ずかしいことであり、したがって起こりにくいと述べています。

ただし、Grayscaleの判決が現物ビットコインETFの最終的な承認に近づく可能性があるとしても、「そのような承認は暗号市場におけるゲームチェンジャーとはなりにくい」と報告書は述べています。

現物ベースのETFは、アメリカ国外では長い間存在していますが、投資家の関心をほとんど引き付けておらず、ビットコインファンド全般、先物ベースのファンドや物理的に裏付けられたファンドも、2021年第2四半期以降ほとんど投資家の関心を引き付けていないと報告書は述べています。

現物ベースのETFは、投資家がポジションを無期限に保有することができ、先物ETFに伴うロールオーバーコストを排除することができます。暗号市場は、現物ベースのETFの最終的な開始が一般的な資金に対して門戸を開く可能性があると楽観的です。

詳細はこちらをご覧ください：SEC Could Prepare Alternative Arguments to Reject Spot Bitcoin ETFs: Berenberg

Omkar Godboleによる編集。

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