「MiCAはウクライナの暗号資産業界にとって過度に負担のある規制です」

MiCAはウクライナの暗号資産業界にとって負担が大きい規制です

9年前、尊厳の革命の時、ウクライナはヨーロッパ連合との将来を選びました。その瞬間から、ウクライナは自分たちの選択を守るために戦い続けています。ロシアによるウクライナへの全面戦争は、ウクライナのプロヨーロッパ運動と東の隣国との距離を置きたいという希望が侵略の主な理由です。

2022年6月23日、27のEU加盟国の指導者たちは、ウクライナにEU加盟候補国の地位を授与するという歴史的な決定をしました。これは、ウクライナがヨーロッパの一員となるための第一歩です。候補国の地位は、ウクライナが完全なEU加盟を目指して進んでいることを意味します。

オレクサンドル・ボルニコフは、ウクライナのデジタルトランスフォーメーション副大臣兼IT産業開発、Diia Cityプロジェクトの責任者です。

統合プロセスには、国内の法制度をパンヨーロッパの基準に合わせることが含まれます。EUに準拠するため、ウクライナの証券市場国家委員会は、マーケットインクリプトアセット規制（MiCA）を国内の法的枠組みに導入することを決定しました。MiCAの実施は、27のEU加盟国すべてで暗号資産および関連サービスの規制のための統一された枠組みを作るための重要な一歩です。ヨーロッパ連合は、世界で最初に暗号資産に関する包括的な規制を確立することが期待されています。

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MiCAの実施

EUの暗号資産業界にとって、MiCAは本当のゲームチェンジャーとなるでしょう。現在、暗号通貨企業は、単一のEU市場にサービスを提供するために、27の異なる規制枠組みに従わなければなりません。MiCAにより、パンヨーロッパの規制が採用されることで、1つのEU加盟国の公認機関によって認可された暗号サービスプロバイダーは、「パスポート」制度の下でEU市場全体で事業を展開することができるようになります。

しかし、MiCAのすべての規定を国内法に実施しても、ウクライナは完全なEU加盟国ではないため、暗号通貨企業に同じ「パスポート権利」を提供することはできません。そのため、厳格な規制要件の実施により、ウクライナの管轄地の魅力が大幅に制限されることになります。

MiCAの規則は、暗号プラットフォームやトークン発行者に多くの過剰な開示要件と責任を課しており、認可、取引の監督、資本要件、経営陣の専門資格、ホワイトペーパーやマーケティングコミュニケーションの内容など、主に伝統的な証券市場規制に共通する要件が含まれています。

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さらに、新しいトークンの発行者は新しい規制に従う必要があります。これらの要件は、EU市場で長い間活動してきた成熟した暗号通貨企業には実現可能かもしれませんが、実質的な法的要件とコンプライアンスのコストをカバーするための相当な資本と経済力を持っている必要があります。

ウクライナは数多くの暗号通貨スタートアップの発祥地であるにもかかわらず、Bitfury、Hacken、Everstake、Matter Labs、GlobalLedger、Crystal Blockchainなど、そのいずれもがウクライナに登録されていません。その理由は単純です：暗号通貨企業は、まだ実用的な法的枠組みが存在しないため、ウクライナで正式な認可を得ることができません。

厳格な規制は競争を脅かす

厳格な規制ルールは、ウクライナの暗号通貨市場での競争を制限するでしょう。過度な負担のある要件と責任を処理できる暗号通貨プレーヤーはごく一部です。このタイプの市場はしばしば「プロバイダ主導の市場」と呼ばれ、より競争的な「ユーザ主導の市場」とは対照的です。ある程度、この動向は伝統的な金融市場の例にも現れており、銀行が競争がない場合、小売顧客に不利で、明らかに搾取的なサービス条件を課すことがあります。

過度のコンプライアンス措置は、新しいCASPs（暗号資産サービスプロバイダー）にとって障壁を作り出す可能性があります。MiCAでは、トークンプロジェクトを発行または暗号通貨取引所に上場する前に、詳細なホワイトペーパーの作成が必要とされます。この要件により、発行プロセスに著しいコストがかかり、企業が訴訟に巻き込まれるリスクが大幅に増加します。2020年に欧州委員会が実施した影響評価によれば、ホワイトペーパーのコストは35,000-75,000ユーロ（38,000-82,000ドル）になり、さらなるコンプライアンスコストは2.8-16.5百万ユーロになる可能性があります。これにより、新しい暗号資産サービスプロバイダー（CASPs）にとって参入障壁が高すぎる可能性があります。

暗号通貨取引所は、これらの過度のコンプライアンスコストを消費者に負担させようとするでしょう。その結果、消費者は過度な規制の負担を自身のポケットから感じることになります。戦争時に、ウクライナの暗号通貨利用者が求めている結果ではありません。

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MiCAの対象外である暗号資産の法的空白。MiCA規制は、既存の金融商品、ファンド、および電子マネートークン、預金（構造化預金を含む）、その他の保険および年金商品、および証券化取引に分類される暗号資産には適用されません。ウクライナでは、同様のアプローチを提案しましたが、現在、伝統的な金融市場に関する国内法の必要な修正はありません。その結果、このような暗号資産の発行者はウクライナでの認可を取得することができません。

さらに、MiCA規制の規定はNFTには適用されません。したがって、これらの規則を採用することにより、ユニークな現実世界の資産のトークン化のプロセスはウクライナでより困難になります。

ウクライナは独自の政策を形成することができます

MiCAが欧州の暗号資産産業のさらなる成長を促進することができるかどうかは、これらの新しい基準がどのように実施されるかを観察することでしか理解することができません。さもなければ、ウクライナは規制された成熟した暗号資産市場のない欧州の暗号資産法を抱える状況に陥る可能性があります。

ウクライナの暗号資産スタートアップは、ウクライナのルーツを持つ暗号資産スタートアップは、国内での暗号資産の才能を保持する代わりに、「パスポート制度」がある欧州の管轄区域で認可を取得し、ビジネスを組み込むことを選ぶでしょう。時間が経つにつれて、私たちは暗号資産ベースの経済の薄闇を解消することができず、ウクライナのユーザーは疑わしい品質のサービスを利用し続けます。

私は断固として、ウクライナはMiCA規制の技術的に実現可能な規定のみを採用することが賢明だと信じています。このようにすることで、新興の暗号資産市場に対して過度な規制を回避し、企業がビジネスを発展させ、新たな規制ルールに徐々に適応することができます。結局のところ、欧州議会はウクライナに対して必要以上に早く動くよう強制していません。

私たちの国内の「宿題」は、欧州の法律を単に「コピーアンドペースト」することではありませんが、国の復興に貢献するデジタル経済の新しいセクターに対する競争力のある管轄区域を作り出すことです。ウクライナが正式なEU加盟国となると、国内法をパンEU基準に合わせるだけでなく、政府は暗号資産の規制に関する最良の実践を共有することにより、欧州の暗号資産政策を形成する投票権も与えられます。ウクライナを暗号ビジネスのトップ目的地にするためには、戦略的に考え、時間を賢く活用する必要があります。

ベン・シラーによる編集。

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