「カルダノのステーブルコインプロジェクト、ラグの前に投資家のお金をギャンブルで失ったと報告される」

Report Cardano's stablecoin project reported to have lost investors' money in a gamble before the launch.

2021年、Ardana LabsはCardanoネットワーク向けの革新的なステーブルコインプラットフォームを提供すると主張しました。新しいプロジェクトである「Ardana」では、投資家が暗号通貨の担保をロックし、米ドルペッグのステーブルコインを発行することができます。米ドルベースのトークンであるdUSDも含まれます。同年、投資家から1,000万ドルを調達しましたが、2022年11月に突然閉鎖され、「資金調達とプロジェクトのスケジュールの不確実性」を理由に挙げました。

一部の投資家は、2022年の「暗号冬」による損失を「資金不足による多くの正当なプロジェクトの破綻」として非難しました。しかし、Web3リスク管理プラットフォームのXerberusによる新たな証拠は、Ardanaの問題が単に資金調達の問題以上のものかもしれないことを示唆しています。

Xerberusによると、Ardanaの役員は、まず一部を中央集権取引所を通じて送金しようとすることで取引の隠蔽を試みた後、プロジェクトの資金の80％を個人ウォレットに移動した可能性があります。送金は、CEOのRyan Motovuまたは他のCレベルのチームメンバーによって行われたとされています。これらの資金がこのウォレットに入った後、役員たちは一連の悪質な暗号投資を行ったとXerberusは主張しています。これらの投資は約400万ドルの損失を引き起こし、プロジェクトの存続期間を短縮し、最終的には崩壊につながりました。

2) 資本はステーブルコインに預けられました。 Ardanaはこの資本を非常にリスキーなEthereumベースのトークンに投資に使用しました。バーマーケットの価格が崩壊したため、ArdanaはDEX取引だけで少なくとも400万ドルの損失を出しました。pic.twitter.com/PIj5o55Flr

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— Xerberus (@Xerberus_io) September 6, 2023

Ardanaの興亡

Ardanaは2021年夏に初めて発表され、2021年10月までにCFund、Three Arrows Capital（3AC）、Ascensive Assetsなどのベンチャーキャピタル企業から1,000万ドルを調達しました。成功した資金調達とバッカーの存在により、一部の投資家はArdanaの予定されたトークンであるDANAが市場で大きな利益をもたらすと信じるようになりました。

その翌月、ArdanaはCardanoとNearの間に資産ブリッジを作成するためにNear Protocolと提携することも発表しました。

しかし、Ardanaのステーブルコインプラットフォームやブリッジは一度も発売されず、プロトコルは2022年11月に機能しないまま閉鎖されました。開発チームは「資金調達とプロジェクトのスケジュールの不確実性」を理由に閉鎖したと述べました。閉鎖はFTXの崩壊と重なり、多くのプロジェクトが資金調達に苦しむこととなりました。Ardanaのバッカーである3ACも数か月前に破産していました。この背景を考えると、多くの人々は公式の話に疑問を抱かなかったのです。

しかし、Xerberusによるブロックチェーンデータと分析によると、Ardanaの失敗は資金不足というよりも、Ardana Labsの役員によるリスキーな資産管理の実践と関連している可能性があります。

疑わしい資金の足跡

Xerberusの共同創設者であるSimon PetersとNoah Detwilerは、2021年11月のDANAのイニシャルコインオファリング（ICO）から資金を集めるためにArdana Labsが使用したEthereumウォレットを特定したとCointelegraphに語りました。彼らは、そのアドレスへのリンクがトークンに関連するTokensoftのウェブページに含まれていたと述べています。さらに、3ACがArdanaへの投資を発表した時点で、このアドレスに対して100万ドルの取引を特定したと主張しています。

ブロックチェーンデータによると、このアカウントへの最初の取引は2021年9月2日に行われ、約0.46 Ether（当時の価格で1,747ドル）が送金されました。これはArdanaの最初の資金調達の開始日である8月15日から約2週間後のことです。9月15日以降、このアカウントは複数のUSD Coin（USDC）の送金を受け、最終的に数百万ドル相当のステーブルコインが追加されました。

資金が調達されると、Xerberusによれば、中間ステップを経て他のウォレットに移動されました。

ピーターズとデトワイラーによると、約320万ドル相当のステーブルコインが、二つの中間アドレスを経由して「ターゲットウォレット」に移動されました。この金額は、総調達資金の約30％に相当します。まず、調達口座から資金が「プロキシウォレット1」と呼ばれる場所に送られました。

資金を受け取った後、プロキシウォレット1はすべてのステーブルコインをCVXに交換しました。CVXは、Convex Financeプラットフォームから手数料を受け取るために使用されるユーティリティトークンです。ブロックチェーンのデータによると、このスワップには分散型取引（DEX）のSushiSwapが使用されました。

その後、資金はXerberusの創業者たちがアルダナの創設者であるモトヴの古い個人ウォレット（「旧住所」）に送られました。彼らによれば、モトヴは2017年の前のブルマーケットでお金を稼いだと宣言しました。彼らは、アルダナのICOの前にこのウォレットには「20万ドルから40万ドルの間」がありましたが、後に保持された資金の大部分はアルダナのものでした。

「このプロジェクトが失敗し、破綻したとき、[モトヴ]はライブスペースで言った、『2017年の前のブルマーケットで稼いだ個人的なお金のうち』[…]は、彼がこの古いウォレットから稼いだお金であり、その金額は約20万ドルから40万ドルほどであり、それ以上ではありません」とデトワイラーは説明しています。

ブロックチェーンのデータによると、CVXトークンが旧住所に送られてから約4分後に、それがターゲットウォレットに送られました。彼らは、このウォレットがさまざまな暗号通貨を購入するために使用され、結果的にアルダナの資金が悪い投資で失われたと主張しています。

CeFi取引所も調査に参加

ターゲットウォレットにオンチェーンで移動された金額に加えて、Xerberusの共同創業者によれば、さらに400万ドルがまず中央集権取引所を経由して送られ、それからターゲットウォレットに送られました。

彼らは、Ardanaチームが使用したと特定したKraken、Coinbase、Gate.ioの入金先アドレスを特定しました。これらを見つけるために、彼らは調達ウォレットから資金を受け取り、既知の取引所アドレスに資金を送ったアドレスを探しました。例えば、特定のアドレスは調達ウォレットから資金を受け取り、Coinbase 6とCoinbase: Miscellaneousのウォレットアドレスにのみ資金を送りました。

中央集権取引所に資金が送られた後、それがどこに送られたかを特定することはより困難になりました。しかし、チームはさまざまな手法を使用して、資金の行方をある程度の確度で特定しました。

一部の場合では、チームはKrakenに送られ、すぐに別のアドレスに送られた資金を特定することができました。特に、Krakenは取引間の時間が短い場合には、各ユーザーの送受信のために同じアドレスを使用することが多いためです。他の場合では、Krakenは入金された資金を別のウォレットに送りましたので、ユーザーが資金をどのように使用したのかは明らかではありません。CoinbaseとGate.ioに送られた入金は常に他のウォレットに送られ、他のユーザーのトークンと共有されます。したがって、これらの取引を含む場合、チームは簡単に何が起こったかを特定することができませんでした。

しかし、彼らは、調達ウォレットがそれらに入金する1時間以内に各取引所が行ったすべての出金取引を分析しました。彼らは、多くの出金取引が入金額とまったく同じ金額であることを発見しました。例えば、調達ウォレットがGate.ioに22万ドル相当のテザー（USDT）を入金すると、40分後に取引所はまったく同じ金額のUSDTを別のウォレットに送りました。結果的に、これらの資金の大部分はターゲットウォレットに入り、同じユーザーが出金取引を行ったことをXerberusは確固たる証拠と見なしています。

ピーターズとデトワイラーは、このプロセスがモトヴまたはアルダナチームのメンバーによって行われたことを確定的に証明しているわけではないと警告しています。「これはUTXO（未使用取引出力）のトレイルやレジャートレイルではありません。これはブロックチェーンの正確なトレイルではありません。[…]ただし、時間枠と金額は互いに関連しています」とデトワイラーは述べています。彼らによれば、これらの方法でターゲットウォレットに送られた総額は400万ドルであり、それによってターゲットウォレットに送られた資金の総額は720万ドルになりました。

一部の資金が残り、一部は開発に使用されました

Xerberusチームによる調査によると、Ardanaの資金の約182万ドルがプロジェクトに関連する開発費用に、チームメンバーの給与を含む、使用されました。彼らは「プロジェクトのメイン契約者」と呼ばれる人物に連絡を取り、Ardanaに彼らのウォレットアドレスを提供しました。このアドレスには合計182万ドルの支払いがあり、これは調達された資金の約20%に相当します。

さらに、彼らは約140万ドル相当のUSDCが失われておらず、プロジェクトが「宝箱」と呼ぶウォレットにまだ所有されていると主張しています。このアカウントの最初の取引は、0.3 ETH（当時の価値で562.29ドル）の入金であり、これはターゲットウォレットから送られてきました。

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約400万ドルが悪い取引で失われました

Xerberusの2022年9月6日のArdanaに関する報告によると、ターゲットウォレットのトークン残高の約400万ドルが悪い取引によって失われました。ウォレットの所有者は、ほとんどの資金を2つのSafe（以前のGnosis Safe）マルチサインアカウントに移動しました。これらの資金は、PancakeSwap、Uniswap、SushiSwap、GMXでの取引に使用され、ほぼ完全な損失が生じました。ターゲットウォレット自体も損失を出す取引を行いました。

ブロックチェーンのデータによると、ターゲットウォレットは1,000回以上の取引を行い、そのうちのほとんどはDEX契約とのやり取りでした。

Ardanaの清算と閉鎖

Xerberusは、Ardanaチームのオンチェーンの振る舞いが2022年3月から変わり始め、チームのウォレットが資産をDEXに売却し始めたと主張しています。彼らは2022年11月までに残りの資産をすべて売却し、その時点で公式に閉鎖を発表しました。これらの売却から得られた資金はまだ財務ウォレットに残っています。

同社は、プロジェクトが閉鎖につながるリスキーな行動に従事している場合に投資家に警告する早期警戒システムを作成したと主張しています。Xerberusはこれを「検証可能な数学に基づくブロックチェーンネイティブリスク評価」と呼び、このようなArdanaの調査はそのリスクモデルを「微調整」するために使用されると述べています。同社はこれによって「暗号市場を変革し、それらを伝統的な金融市場への安全な代替手段にする」と期待しています。

Cointelegraphは、ArdanaのMotovuにLinkedInを通じて連絡を試み、彼の意見を取得しようとしましたが、発行前の2週間内に返信は受け取られませんでした。

多くのArdanaの投資家は、Cardanoエコシステムを強く信じていました。彼らはArdanaがCardanoに注目を集めるプロジェクトになると期待していました。しかし結果的に、Cardanoコミュニティから1,000万ドル以上の資本が吸い上げられ、ほとんど何も残りませんでした。

Ardanaのストーリーは、機能しない新しいWeb3スタートアップへの投資のリスクを思い起こさせるものです。これらのプロジェクトは大きな利益を生む可能性がありますが、壊滅的な損失につながる可能性もあります。投資家は、このようなプロジェクトへの投資を検討する際に、プロジェクトのオンチェーンの振る舞いに注意を払うことをお勧めします。

Cointelegraph編集者のZhiyuan Sunがこの記事に貢献しました。

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